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  • 突围存量竞争红海 长城汽车全球化“开花结果”
  • 2019年06月12日来源:证券时报

提要:中国汽车品牌在海外建成的规模最大的整车制造厂——长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。

6月5日,中国汽车品牌在海外建成的规模最大的整车制造厂——长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。

中国汽车的里程碑事件

“海外化可以看做是长城走出国内困境的一条突破,俄罗斯图拉工厂的投资从2014年开始就一直在投。”上海某券商汽车行业研究员表示。

自2018年7月来,汽车市场经历了近 20 年来第一次连续 10 个月的单月销量同比下滑,行业景气度持续低迷,板块内公司经营均面临着巨大的压力。多重因素下,本轮销量下滑幅度之大、持续时间之久也是行业近20年来所面临的最大考验。分析人士表示,目前乘用车需求在景气周期底部又叠加排放升级的扰动,因此行业显得尤为惨烈。对于国内汽车行业来说,“与其坐以待毙,不如主动出击”。

“国内的汽车市场很可能是存量市场的竞争,出口市场的增量将是汽车增量的总突破口,走出去无疑是突围的最好方式之一。”该上海券商汽车行业研究员表示。

2019年6月5日,长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。

公开资料显示,长城汽车俄罗斯图拉工厂是中国汽车品牌在海外建造的首个涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大生产工艺的整车制造厂,项目总投资5亿美元,历时4年打造,规划年产15万辆,本地化率达到65%。此外,图拉工厂还可向中国其他汽车品牌提供代工组装支持,使中国汽车品牌不完全依赖于当地的其他代工厂,进一步有效降低合作风险,也将使中国品牌的国际化进程取得质的突破。

“俄罗斯市场2018年销量达180万辆, SUV占比达到47%左右,但中国品牌销量仅有3万左右,可以说有很大的提升潜力。”该上海券商汽车行业研究员称。

“中国车企在俄罗斯的布局很少,长城应该说属于开辟了一个新的领域。”他进一步称。

全面国际化的时代要求

早在2004年,长城汽车就已经开始进入俄罗斯市场。2015年6月25日,哈弗品牌正式在俄罗斯市场上市。截至目前,长城汽车在俄市场保有量超过12万辆,获得了极佳的质量口碑。

在长城汽车董事长魏建军看来,国际化,并非简单地“走出去”,而是要通过对外投资实现资源整合,促进外部资源和国内经济进行有机互动与结合。

据悉,产能15万辆的俄罗斯图拉工厂总投资5亿美元,是中国制造业在俄罗斯最大的投资项目,也是中国汽车品牌在海外市场投资最大的工厂建设项目。

大型机构看好长城汽车

7月1日开始,部分省市执行国六排放标准,使得5-6月行业去库存压力进一步加大,但同时消费者的观望情绪更重,汽车销售压力进一步增大。

不过,短期来看,长城汽车是国五国六切换影响最小的车企。相比其他各家车企不计成本的倾销国五车型,目前长城国五车库存很低,国六车型正在稳步铺向市场,零售端价格体系稳定,预计批发销量持续超越行业。

在多位业内人士看来,目前汽车行业整体当前已处于上一轮行业周期的尾声,新一轮复苏有望在下半年逐步开启。

“目前虽然汽车行业整体销量仍然低迷,行业筑底后下半年需求将有望逐步复苏,具备规模优势的车企将具备更高弹性,长城作为自主品牌领军企业之一,极具战略推荐价值。”分析人士也表示。

这种情况下,看好长城汽车的一个重要逻辑是,伴随行业复苏的逐步开启,长城汽车将步入公司与行业双重向上通道之中,有望实现“自身盈利改善+行业景气复苏”的戴维斯双击。

此外,俄罗斯图拉工厂竣工投产后的第一款车型哈弗F7被认为是继哈弗H6之后的另一款“神车”。F7定位于“AI智能网联SUV”是集全球顶尖资源打造的精品全球车,在国内广受年轻消费者喜爱。数据显示,5月份劲销10523台,连续6个月销量破万,累计销量突破7万台。

随着F7新秀爆款车型的旺销,同时高端品牌WEY持续维持月销万辆以上规模且具备进一步突破潜力,高盈利低折扣车型占比逐步提升,公司自身产品结构的改善将有助于公司步入盈利改善上行通道之中。

“随着海外布局的逐步完善,将为公司未来的增长提供新的动力。”太平洋证券汽车行业分析师也称,俄罗斯工厂的竣工投产以及其生产的哈弗F7海外上市, 海外市场有望取得进一步突破。

目前长城汽车的PB(市净率)估值处于历史底部的1.5倍附近,也有望充分享受行业复苏的机会。另外Wind资讯统计显示,2018年长城汽车销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.36%、4.91%和0.14%,合计为9.4%,近几年长城汽车的三费费用率之和也在7%到10%之间波动——经营活动产生的现金流量净额变动幅度不大,表明长城汽车的现金流较为健康,收款情况良好。

Wind资讯统计显示,截至去年年底嘉实、大成分别持有长城汽车583.5万股、2630.4万股,到了今年一季度末,大成基金的持股量上升至3138.1万股,嘉实基金更是重仓至3454.6万股,持股占到流通股的比例达到了0.57%。



责任编辑:齐蒙
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